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非银金融行业研究周报:监管稳中求进,保险和券商结构性行情将持续

发布时间:2017-07-09    研究机构:天风证券

券商:七月份看多券商,建议增强配置。

行业龙头券商凭借着综合运营能力较为确定的率先进入了同比业绩提升的轨道,券商六月月度财务报告将进一步验证推断。金融监管 “稳中求进”的外部环境有利于券商行情。我们继续看好(1)凭借营收渠道均衡、多元而可以对冲具体业务风险的行业龙头券商;(2)凭借风控合规体系到位,业务不受监管政策调整影响,进而取得相对竞争优势的上市券商;(3)凭借再融资增强资本实力,以及通过其它驱动性事件取得相对竞争优势的上市券商。

继续推荐:国泰君安、兴业证券;建议关注:广发证券、第一创业。

保险:商业养老保险政策超预期,保险行业基本面持续向上。

7月4日国务院办公厅印发《关于加快发展商业养老保险的若干意见》,商业养老保险政策推进超预期。中国人口结构的变化和基本养老保险结余的不断消耗是商业养老保险必然发展的大逻辑。同时,商业养老保险的发展将会增加保险金融机构的投资资产,久期较长的的保险资金将有利于金融市场的稳定。《意见》中另一亮点在于给出了个人税收递延型商业养老保险试点最为确切的时间表,在酝酿10年之久后,2017年底前将启动个人税收递延型商业养老保险试点。保险行业的基本面迎来重大机遇。

本周保险板块表现强势,可持续关注。本周新华保险周涨幅达到8.72%,太保,平安和人寿的也录得正增长。市场关注保险公司的新业务价值增速,根据我们的调研,新华等保险公司1-5月期交新单增速在30%-40%,预示着新业务价值率的增速较好。134号文对于行业的影响较大,但由于其10月日正式实行,对今年内含价值的影响有限。我们将持续跟踪保险公司新产品结构和4季度收入增速以判断未来的保费质量和收入。保险行业处于长期向上周期的初期阶段,大幅度的调整将是买入的机会。

建议关注:新华保险,中国太保和中国平安。

多元金融:关注低估值个股。

信托资产规模在高基数的情况下维持高增速,通道类业务回流明显,符合我们前期“在融资渠道迁移过程中信托公司受益明显”的判断。展望下半年我们认为信托行业将继续受益于泛资管行业协同监管,短期资产规模将继续维持高位增长;中长期看业务结构转型,关注主动管理能力强、资本金充足的信托公司。

我们继续认为金控模式是从短期国改和混改深化、中期居民投资和企业融资需求多元化,以及长期金融行业趋势变化角度考虑都值得推荐的投资方向其中,短期国改进一步深化所打开的数十万亿计的资产空间将使金控平台成为直接受益标的和核心市场参与者。我们认为短期的投资机会将来源于前期受市场行情影响出现超跌、兼具主题属性的个股。

建议关注:经纬纺机、五矿资本、越秀金控(000987)、安信信托、鲁信创投。

风险提示:监管措施严厉程度超预期,行业相关公司业绩不及预期。

申请时请注明股票名称