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非银行业深度报告:券商强势启动、优质个股反弹,非银迎来底部反转

发布时间:2017-05-15    研究机构:招商证券

券商强势启动,响应我们此前强烈呼吁:(1)券商超跌:因市场对券商资管资金池监管误解,导致恐慌性情绪蔓延,砸出券商黄金坑;(2)估值铁底:券商指数及多数券商估值距历史底部仅5%,安全边际和进攻空间并存;(3)增量资金催化剂:MSCI 冲关迎来倒数一个月,增量资金作为券商最强预期将推动板块估值底部修复。黄金坑+估值底部+催化剂,三者叠加完美拉开券商进攻大幕。此时不买券商,更待何时?q 优质多元金融被错杀,有望暴力反弹:因市场风险偏好迅速降低,优质多元金融个股惨遭群杀:(1)五矿资本近期跌幅22%,脱星摘帽、注入五矿资本旗下金融资产、配套募资150 亿,业绩增长及外延发展空间巨大;(2)经纬纺机近期跌幅16%,国改一触即发,信托转型龙头进入业绩收获期,顺风行业白金时代;(3)越秀金控(000987)近期跌幅22%,金控版图不断扩大,拥抱AMC 蓝海和粤港澳大湾区,估值溢价空间广阔。

保险上涨趋势可持续:国债收益率创新高催化保险持续上涨。但此外(1)偿二新规下险企今、明两年价值改善超预期;(2)消费升级、监管环境改善推动健康险保费增长势不可挡;(3)业务结构(长期、期缴、健康型)持续改善;(4)内含价值及新业务价值今、明两年提升;(5)强监管下上市合规大险企优势日益突出。未来保险多重核心要素有望持续向好。结合当前整体仅1 倍PEV,我们继续上看15%至中枢估值。保险板块虽已启动,但远未至高潮。

投资建议:保险开启非银板块进攻大幕,券商强势启动,多元金融优质个股错杀后有望暴力反弹。券商部分:广发(业绩耀眼、投行强势)、中信(业绩增长强劲、龙头估值修复);保险部分:继续推荐新华保险(转型加深、业务改善、弹性首选)、中国平安(基本面坚挺、估值最低)。

风险提示:业绩不达预期、市场活跃度下降。

申请时请注明股票名称